與業(yè)內期盼的結果相比，最終的調整力度高于預期，出口管制明顯放松。在國內化肥產(chǎn)能過(guò)剩已成常態(tài)的背景下，尿素和磷肥出口關(guān)稅調整最為明顯。

　　關(guān)稅政策的調整影響直接傳導至資本市場(chǎng)，與化肥生產(chǎn)相關(guān)的主要上市公司股價(jià)均給出了積極回應。

　　尿素、磷肥受益明顯

　　12月17日，財政部發(fā)布《2013年關(guān)稅實(shí)施方案》，化肥出口政策調整較大。尿素旺季出口稅率由110%下調至75%，淡季出口基準稅率由7%下調至2%。主要磷肥的出口稅率由今年的淡季7%下調至5%，淡季時(shí)間由今年的4個(gè)月增加至明年的5個(gè)月。

　　同時(shí)，尿素和磷肥的出口基準價(jià)格明年均有所提升。其中，尿素的基準價(jià)格由今年的2100元/噸提升至明年的2260元/噸，磷肥每噸基準價(jià)格上調100元至300元不等。

　　在鉀肥出口方面，硫酸鉀、其他氯化鉀的出口關(guān)稅征收方式由從價(jià)計征改為從量計征，2013年均執行2000元/噸。

　　研究報告認為，相比今年的關(guān)稅政策，調整后的關(guān)稅政策對化肥出口管控明顯放松。尿素和磷肥變化最大，做出這種調整的大背景在于國內化肥產(chǎn)能過(guò)剩已成為常態(tài)。同時(shí)尿素及磷肥受相應成本上升推動(dòng)，價(jià)格中樞不斷上移，基準價(jià)提升也在情理之中。

　　按照當前國內尿素出廠(chǎng)價(jià)2060元/噸計算，旺季稅率下調使得每噸尿素少交721元關(guān)稅；淡季基準稅率下調使得每噸少交103元關(guān)稅，而基準價(jià)上調相當于淡季關(guān)稅門(mén)檻每噸降低160元。

　　分析師劉波認為，從今年淡季關(guān)稅政策調整的結果來(lái)看，7月至10月國內尿素累計出口353萬(wàn)噸，是去年同期的兩倍多。由于此次關(guān)稅下調力度高于前一次，預計明年尿素出口相比今年將有更快的增長(cháng)，對提高整個(gè)行業(yè)開(kāi)工率、緩解產(chǎn)能過(guò)剩有一定的積極作用。

　　本次調整出口關(guān)稅政策的出臺，政策利好、行業(yè)形勢確定性增強，有利于冬儲持續進(jìn)行。隨著(zhù)冬儲的開(kāi)始，化肥企業(yè)開(kāi)工率有望提升。

　　實(shí)際效果待檢驗

　　在出口關(guān)稅調整方案公布后，A股市場(chǎng)中與化肥生產(chǎn)相關(guān)的上市公司股價(jià)上周全線(xiàn)上揚。但事實(shí)上，國內化肥生產(chǎn)企業(yè)還將面臨諸多挑戰，特別是產(chǎn)量總體過(guò)剩的尿素和磷肥生產(chǎn)企業(yè)問(wèn)題較為突出。

　　資料顯示，今年前10個(gè)月，我國尿素出口177萬(wàn)噸，同比增長(cháng)60%，占到我國尿素表觀(guān)需求量的7.5%；磷肥同期出口206萬(wàn)噸，同比減少25.6%，占當期我國磷肥表觀(guān)需求量13.3%。

　　國際分析師倪曉曼認為，磷肥出口同比下降主要是受到磷肥進(jìn)口國印度需求減少所致，而印度政府給磷肥的進(jìn)口補貼減少和印度貨幣盧比大幅貶值是導致進(jìn)口減少的主要原因。

　　此外，生產(chǎn)成本同樣是影響各家上市公司業(yè)績(jì)的重要原因。國外以天然氣為生產(chǎn)尿素的主要原料，相反的是國內80%原材料來(lái)自煤炭，若國外天然氣價(jià)格大漲，進(jìn)口需求必將增大，就可刺激國內尿素出口，反之將使降低出口關(guān)稅的效果大打折扣。

　　研究報告認為，2013年化肥產(chǎn)品出口值得期待，尤其是今年出口低于預期的磷肥。但后續出口實(shí)際情況還需結合國際國內價(jià)差形勢進(jìn)行判斷，調價(jià)差對出口的影響較稅率要大。