冬儲進(jìn)展低于預期

　　冬季是化肥的消費淡季，冬儲是拉動(dòng)需求、減小春耕壓力的一個(gè)重要手段，當前下游經(jīng)銷(xiāo)商冬儲逐步展開(kāi)，總體而言低于預期。

　　由于尿素價(jià)格尚未調整到位，經(jīng)銷(xiāo)商觀(guān)望情緒依然濃厚。上周，國內尿素價(jià)格在周末整體上漲。以山東為例，尿素出廠(chǎng)報價(jià)從11月的最低價(jià)1850元/噸上漲至12月3日的1970元/噸，僅半個(gè)月的時(shí)間就完成了超過(guò)100元的反彈。

　　由于前期各大尿素企業(yè)的優(yōu)惠政策已經(jīng)結束，提價(jià)后下游企業(yè)難以接受。11月，一部分企業(yè)在1850元/噸的價(jià)位拿貨，這一價(jià)格是尿素行業(yè)的成本線(xiàn)，也是下游企業(yè)的心理價(jià)位，因此，預計尿素價(jià)格應在12月底至1月底重回1900元/噸以下。

　　磷肥的價(jià)格則基本探底，冬儲市場(chǎng)也顯積極信號，吉林、內蒙古東北部大型經(jīng)銷(xiāo)商目前備貨量充足，備貨量與去年持平。大型經(jīng)銷(xiāo)商囤貨較充足，但普遍執行的是與廠(chǎng)家的聯(lián)儲政策。考慮到今年二銨廠(chǎng)家開(kāi)工率有所下滑，有經(jīng)銷(xiāo)商擔心明年開(kāi)春二銨市場(chǎng)會(huì )局部短缺，只要廠(chǎng)家出臺優(yōu)惠政策，近期經(jīng)銷(xiāo)商普遍愿參與企業(yè)聯(lián)儲。

　　復合肥方面，出臺冬儲價(jià)格政策的廠(chǎng)家陸續增多。但市場(chǎng)預期未來(lái)復合肥仍有降價(jià)空間，一方面，復合肥原料除一銨走穩外，氮肥和鉀肥仍有下跌趨勢，復合肥價(jià)格還未徹底探底，預計仍有100元左右下降空間；另一方面，64%含量二銨3200-3300元的東北到站暫定價(jià)明穩暗降。

　　另外，復合肥的供給并不充裕，降價(jià)最終能否實(shí)現也不確定。往年，復合肥企業(yè)選擇在10月開(kāi)始停產(chǎn)大修，但今年很多廠(chǎng)家9月底就開(kāi)始檢修。11月國內復合肥裝置開(kāi)工率平均在4成左右，僅有少數大型工廠(chǎng)開(kāi)工可達8成，相比10月沒(méi)有明顯上升。因回款受限，部分工廠(chǎng)暫無(wú)具體冬儲開(kāi)工計劃，預計12月較難出現集中發(fā)貨或者備貨局面。

春耕行情值得期待

　　冬天過(guò)去是春天，屆時(shí)化肥市場(chǎng)也將迎來(lái)需求旺季，春耕行情由此誕生。然而，春耕行情能給投資者帶來(lái)多大的驚喜往往取決于冬儲的強度。由于總需求增幅較小，因此冬儲強度越小、經(jīng)銷(xiāo)商庫存越低，春耕時(shí)的需求就會(huì )集中爆發(fā)，行情越值得期待。?

　　從企業(yè)方面來(lái)看，基本上都看好2013年的春耕行情，山東的復合肥廠(chǎng)商都大規模地增加企業(yè)庫存，賭漲價(jià)的策略非常明顯；從經(jīng)銷(xiāo)商方面來(lái)看，對單質(zhì)肥跌價(jià)風(fēng)險的擔憂(yōu)抑制了四季度的需求，全行業(yè)的冬儲水平不高。

　　從產(chǎn)品價(jià)格看，磷肥價(jià)格已經(jīng)見(jiàn)底，氮肥價(jià)格還有一定下跌空間，而鉀肥價(jià)格則存在分歧。從供需上看，國內鉀肥庫存太高，而且明年西部還有新產(chǎn)能釋放，國內供給肯定將增加。

　　明年影響化肥市場(chǎng)的一個(gè)重要因素是化肥出口的關(guān)稅政策。根據當前市場(chǎng)預期，化肥淡季出口關(guān)稅稅率將由7%降至5%。有媒體報道稱(chēng)，即將出臺的《2013年關(guān)稅實(shí)施方案》不僅包含化肥的關(guān)稅變化，還將涉及鋼材、有色和部分農產(chǎn)品進(jìn)出口關(guān)稅的增補和調整，主要針對國內產(chǎn)能過(guò)剩較嚴重的產(chǎn)品，政策將更多地鼓勵出口，適當降低高關(guān)稅對某些行業(yè)的不利影響，促進(jìn)過(guò)剩產(chǎn)能的消化。

　　如果2013年出口關(guān)稅政策出現放松，產(chǎn)能過(guò)剩的氮肥、磷肥等行業(yè)的基本面將有所改善，一方面出口量有望增大，另一方面產(chǎn)品價(jià)格走勢將向好。